第22届广州车展的小鹏展台，图为小鹏G9。

小鹏汽车「魔咒」：便宜车型走量，还是摆脱不了亏损

过去两年发展低迷的小鹏汽车，今年第三季度看似有所起色。凭借低价车型 “小鹏 MONA M03”，该季度销量大幅提升。同时，因大众（VW）技术服务费入账，加上车辆毛利率改善，公司毛利率创下历史新高。

动漫角色联名款小鹏 M03

然而，凭借低价车型带动销量的同时，今年第一季度单车平均售价为25.4万元，第二季度降至22.6万元，第三季度更是低至18.9万元。据公司业绩预测，第四季度的平均售价还将继续下滑。从盈利情况看，公司仍未扭亏，第三季度净亏损18.1亿元。虽较去年同期亏损缩窄，但相比上一阶段却有所扩大。

值得关注的是，公司年度销售目标完成率仅43.7%，而留给它的时间仅剩两个月。

技术售卖比卖车还赚

2024 年下半年起交付的小鹏 P7+

这份财报被小鹏官方誉为 “史上最强财报”。财报显示，2024年第三季度毛利率达15.3%，创历史新高。而 2023年同期和2024年第二季度毛利率分别为- 2.7%和14.0%。这说明小鹏已摆脱毛利率为负的困境，且在不断改善。

公司财务及会计副总裁吴佳铭在电话会议中解读销售毛利率提升原因时称，主要有两个因素：“一是成本结构持续优化，二是电池成本降低带来的利好。”

据其介绍，2024年第四季度起交付的 “小鹏 P7+” 达成了成本削减目标，车辆销售毛利率达两位数。预计从第三季度到第四季度，车辆整体销售毛利率还会进一步提升。

具体而言，本期汽车销售的销售毛利率显著改善。2024年第三季度销售毛利率为8.6%，相较2023年同期的- 6.1%、2024年第二季度的6.4%大幅提高。同比增长主要源于成本削减和车型结构优化，环比增长则主要是成本削减的成效。

不过，对小鹏本期销售毛利率大幅提升贡献最大的当属与大众（VW）的合作。财报显示，2024年第三季度服务及其他收入为13.1亿元，较2023年同期的6.9亿元增长90.7%。这一增长主要是因为与大众在平台及软件战略、电子电气架构技术战略相关的技术研发服务收入增加。

年度目标能否达成存疑？

MPV 车型小鹏X9的内外饰

今年2月，小鹏与大众（VW）签订平台及软件战略技术共同开发协议，敲定车型和平台零部件共同采购计划。7月，双方又追加签订电子电气架构技术战略共同开发协议，将合力打造面向中国市场CMP及MEB平台的行业顶尖电子电气架构。

软件和技术服务的盈利能力超过了车辆销售。财报显示，2024年第三季度服务及其他利润率达60.1%，远超2023年同期的36.1%和2024年第二季度的54.3%。这一增长源于技术研发服务收入具有较高的销售毛利率。

简而言之，小鹏能创下历史最高毛利率，不仅得益于车辆销售，从大众（VW）获取的技术服务费也功不可没。

明年能否扭亏为盈？

小鹏 X9

尽管销量和毛利率有了大幅改善，但该公司仍然未能摆脱亏损状态。财务报告显示，2024年第三季度的总收益为101.0亿元，同比增长18.4%，环比增长24.5%。另一方面，净亏损为18.1亿元，与去年同期的38.9亿元净亏损以及上一时期的12.8亿元净亏损相比，虽然呈缩小趋势，但与上一时期相比，亏损幅度正在扩大。不采用美国会计准则（GAAP）调整后的净亏损为15.3亿元，与去年同期的27.9亿元、上一时期的 12.2亿元净亏损相比，呈现出同样的趋势。

也就是说，无论采用哪种会计准则，该公司第三季度的亏损虽然同比有所缩小，但环比却在扩大。

关于盈利的前景，该公司的副董事长兼总裁顾宏地在电话会议中强调：“就像两年前公布的那样，小鹏汽车将在2025年的某个时间点，具体来说是在明年底左右实现盈利，并一步一步稳步前进。下一个重大飞跃将在2025年的某个时候到来。”