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【中国自動車最前線】新エネルギー車（NEV）の背後に控える国有資本の投資家たち2025.01.02
智己汽車の自動タクシー（第22回広州モーターショー）
新興メーカーに投入される巨額な資金
上海の智己汽車や重慶のアバター、さらには広州のAion（広汽埃安）、合肥のNIO（蔚来）、常州のLi Auto（理想）に至るまで、地方政府系資本の投資は、産業推進と地域発展のニーズに支えられている。
年末、新エネルギー車分野では資金調達のピークが訪れている。最近、智己汽車は94億元のシリーズB資金調達を完了し、直前にはアバターが110億元のシリーズC資金調達を達成した。この厳しい資金調達環境下で、両社の「資金吸引力」は市場の注目を集めている。
投資計画において、智己とアバターには共通点も見られる。智己汽車は、デジタルインテリジェントシャシー、ステアバイワイヤ、スマートドライビングといったコア技術の研究開発に資金を投入し、2025年に2種類の純電動車（BEV）と2種類のレンジエクステンダー車（EREV）の新モデルを発表する予定である。
一方、華為（Huawei）の支援を受けるアバターは、スマートドライビングやスマートコックピットなどの技術開発をさらに強化するとともに、海外市場への拡大を進め、2026年にIPO（新規株式公開）を目指す計画を明らかにしている。
1融資94億元、智己汽車に投資したのは誰か
2023年3月に実施された総額80億元超の資金調達では、以下のような投資者が参加している。
* 国有投資機関として、中銀金融、臨港集団、張江高科、上海国際集団が含まれる。
* 市場型投資機関として、建信投資、工銀投資、農銀投資、交銀投資が出資している。
* 産業資本として、上汽投資、寧徳時代（CATL）、清陶能源、Momentaが名を連ねている。
さらに以前、2022年の30億元規模のシリーズAラウンドでは、国家緑色発展基金や中国国新控股といった「国字頭」の投資プラットフォームが資金を提供している。また、上汽集団、交銀投資、工銀投資、尚頎資本も引き続き支援を行っており、この資金調達により、智己汽車の企業評価額は300億元に達している。
さらに遡ると、2020年11月に上汽集団、アリババ、張江高科、恒旭資本が出資して100億元で智己汽車が設立されている。この中で恒旭資本は、上汽集団の別の投資プラットフォームとなっている。
創道投資諮問のパートナーである歩日欣氏は、「自動車メーカー（主機工場）は産業チェーンの最終段階に位置しており、市場規模が最大のセクターであると同時に、名実ともに『チェーンマスター』企業である。このような企業が特定地域に拠点を構えることで、地域の産業チェーン上流に対して非常に大きな推進効果をもたらす。これが多くの国有資本が自動車メーカーに投資を行う理由の一つである」と述べている。
また、智己汽車については、「智己汽車は上汽集団が孵化し、臨港集団や張江高科が産業支援として出資している。これには地元企業への優先投資という意図が含まれている。また、新エネルギー車産業の競争構造は依然として確立されておらず、性能や新機能の競争から、現在の価格競争に至るまで、業界は競争の白熱化が進行している」と分析している。
2新エネルギー車の背後に控える「国資投資家」
広汽アイオン
智己汽車の投資構造に類似しているのが、阿維塔が実施した110億元の資金調達である。創投日報の記者によれば、この資金調達には長安汽車や重慶の地元国有資本が主要な投資者として関与している。
財聯社の創投通データによると、2023年12月、長安汽車は渝富系ファンド、南方資産系ファンド、国投系ファンド、交銀投資、その他の戦略的・市場型投資者と連携し、阿維塔のこの大規模資金調達ラウンドに参加した。渝富系ファンドは重慶渝富控股集団に属しており、この集団は重慶市国資委を背後に控えている。2023年5月、渝富控股集団は主導して2000億元規模の重慶産業母体ファンドを設立しており、阿維塔はこの母体ファンドの戦略的直投プロジェクトの一つとなっている。
実際、国内の主要な新エネルギー車ブランドの背後には、ほとんどの場合「国資投資家」が存在している。
2022年、広汽埃安は180億元を超えるAラウンド資金調達を完了した。この際の投資者の陣容は豪華であり、53の戦略的投資者が集結した。その中には、以下のような大型国家級機関が含まれている。
①国調基金②国新建信③混改基金④国投創益
合肥市では蔚来汽車も地元の国有資本からの出資を受けている。2020年、多数の合肥市国資企業で構成される戦略的投資者が蔚来中国に対して112.6億元の出資を行った。この結果、合肥市は「最強のベンチャー投資都市」という称号をさらに強固なものとし、合肥市および安徽省全体の新エネルギー車産業チェーンの発展を大きく促進した。
常州市では、武進産業基金が2016年に理想汽車へ7.8億元を投資し、理想汽車の常州製造拠点が設立された。2023年10月、常州市に位置する理想汽車のスマート製造拠点では、通算100万台目の車両がラインオフを迎えた。
上海の智己汽車、重慶の阿維塔、広州の広汽埃安、合肥の蔚来、常州の理想に至るまで、地方国資の出資の背後には、産業推進と地域発展の需要が存在している。
また、地域経済の協調的効果について支氏は、「上海、重慶、広州、合肥、常州など多くの都市における国資の参入は、地域を超えた新エネルギー車産業クラスターの構築、産業チェーンの融合共生を促進し、全体的な競争力を向上させるためのものである」と指摘している。「各都市には独自の資源条件と政策方針があり、地元の新エネルギー車ブランドを育成することが最終的な戦略である」とも述べている。
3地方国有資本による産業競争の幕が開かれた
理想
例えば、ロボット産業においては、北京国有資本が重点的に動いており、目標規模100億元のロボット産業発展基金を設立した。さらに、銀河通用ロボット、宇樹科技、小雨製造といったロボット企業への投資も行っている。また、大規模言語モデルおよびその応用分野においては、北京国有資本が智譜AI、愛詩科技、面壁智能への投資を進めている。
四川省では、今年成都人工知能とロボット基金が設立され、その総規模は100億元に達している。同時に、四川具身は華為および成都高投グループが共同出資する成都鼎橋と連携し、警察用「ロボット犬」を共同開発している。
これら新興産業および未来産業への国有資本の大規模投資は、地方間での産業発展競争の激化を反映している。
中国投資協会の支氏は、中央経済工作会議の終了後、各地政府が国家戦略に呼応して特別な奨励措置を策定し、産業の飛躍を促進していると指摘している。それは、地方政府が新旧動力変換における主体的な役割を果たし、積極的に行動する「有為政府」としての姿勢を示していると言える。
中国投資協会の支氏は、中央経済工作会議の終了後、各地政府が国家戦略に呼応して特別な奨励措置を策定し、産業の飛躍を促進していると指摘している。それは、地方政府が新旧動力変換における主体的な役割を果たし、積極的に行動する「有為政府」としての姿勢を示していると言える。
さらに、技術革新が新たな質の生産力をリードする中で、地方国有資本は忍耐力のある資本としての役割を強化し、社会資本をより大きな規模で創業投資に引き付けるだけでなく、革新型企業を段階的に育成する主要な力ともなっている。「特に革新技術の研究開発において、国有資本の導入は財務的な支援を提供し、その長期性、価値投資、安定性を体現している」と前述の支氏は語った。
また、エンジェル投資家で人工知能分野の専門家である郭涛氏は、多方面での競争が都市間の競争と産業発展構造の深い変化を示していると分析している。一方で、異なる都市の新エネルギー車企業がそれぞれ独自の特色を持ち、差別化された競争を形成している。もう一方で、都市間の協力と連携も強化されている。例えば、長江デルタ地域では新エネルギー車産業連盟の設立を通じて、地域内の企業間の協力と交流を促進し、新エネルギー車産業の発展を共に推進している。
郭氏は、「このような協力と連携は、より大きな産業クラスター効果を生み出し、地域全体の産業競争力を向上させる助けとなる」と述べている。
